美俄会晤有望 挤压风险溢价

近期地缘摩擦并没有出现新的驱动因素。一方面是中东近期维持相对平静，没有激化事态发展；另一方面，近期俄乌有所降温。俄罗斯外交部官员表示，俄罗斯准备在伊斯坦布尔恢复与乌克兰的谈判。虽然乌克兰回应，至少在年底前不会与俄罗斯方面进行和平谈判。特别重要的是近期俄罗斯释放信号称，若美方重启元首会晤提议，俄罗斯方面愿意参与筹备工作。

在中东有所消停，俄乌冲突有望降温，美国同多个经济体签署贸易协议的背景下，原油市场风险溢价将进一步挤压，原油价格存在下降风险。

供给稳步增长 原油价格承压

原油供给端近期呈现稳步增长态势。美国总统特朗普实施“对等关税”政策，并且同大多数经济体签署贸易协议之后，不少经济体加大从美国购买能源的行动，这将大概率推动美国原油产量维持在高位。当前美国的原油产量再度上升至年内的高位1265万桶/日水平。

欧佩克方面，自今年4月份以来欧佩克开始恢复增产，虽然增产力度相对比较可控，但是欧佩克的原油产量已经恢复到年内高位。欧佩克8国产量在10月份恢复至2846万桶/日水平，欧佩克+的产量恢复至4302万桶/日。

另外巴西、圭亚那等非欧佩克产油国也表示将在年底前增加原油产量。

经济风险降温 需求有望触底

从需求端看，在美国同多个经济体签署贸易协议之后，全球经济贸易的不确定性明显降低；特别重要的是全球最大的两个经济体在未来一年可能会进行贸易磋商，这将缓解贸易情绪，有利于改善原油的需求状况。

不过，美国的夏季出行旺季已经结束，进入原油需求淡季，这将不利于原油需求；同时美国政府历经历史最长的停摆，对经济造成较大的损失，这也在打压原油的需求。11月13日美国政府已经结束停摆，原油需求有望边际改善。

智昇研究资深分析师辰宇认为，当前原油市场缺乏有效的驱动因素，短期在供给过剩的背景下，油价短期维持偏弱调整将是大概率事件；而中长期来看，原油需求有望见底，欧佩克在明年第一季度暂缓增产，油价有望在今年年底呈现阶段性底部。

技术面看，周线上，连续3周行情自高位回落，显示行情较为弱势。指标上看，行情处于20日和62日均线下方运行，警惕油价短期再度下行风险。短期油价存在下行挑战55美元关口的风险。