自10月20日以来，国际油价迎来一波强势反弹，最大上涨幅度约11%。这波上涨主要原因是俄罗斯原油出口遭受打击，对改善全球原油供需关系有一定的帮助，提振了市场情绪。但这种提振可能只是短期行为，长期来看，原油的基本面依旧岌岌可危。

新制裁重塑全球能源供需格局

美国财政部长贝森特于22日宣布，对俄罗斯最大的两家石油企业实施制裁，并呼吁俄乌立即停火。同一天，欧盟成员国就第19轮对俄制裁达成一致，将117艘俄罗斯“影子舰队”船舶列入制裁名单。在俄罗斯每日440万桶的原油出口中，被制裁的俄罗斯石油公司和卢克石油占比约三分之二。其中，卢克石油已明确表示将退出国际业务，短期内无疑将影响国际原油供应。

受美国制裁影响，印度多家炼油企业开始临时撤回订单。作为俄罗斯原油的最大买家之一，信实工业集团率先表态停止进口。2023年，印度从俄罗斯进口的原油量达到创纪录的约1800万桶/日，占其原油进口总量的30%，目前这一比例仍居高不下。印度凭借全球最大炼油中心的地位，一直扮演着欧洲与俄罗斯之间的“中间商”角色。一旦这一渠道受阻，印度与欧洲将被迫寻找新的油源，美国与欧佩克有望成为最终受益者。短期内，全球原油贸易流向将迎来新一轮调整。

关税和解短期提振油价

智昇研究市场策略师鹏程指出，近期原油消费端略有起色，消费前景得到一定提振。美国API和EIA原油库存已连续两周下降，其中EIA库存最近两期分别减少96.1万桶和685.8万桶。EIA汽油库存更是实现四连降，且降幅有所扩大，最近四个统计周期分别下降160.1万桶、26.7万桶、214.7万桶和594.1万桶。与此同时，炼厂设备利用率从92.4%下降至86.6%，表明原油库存下降主要源于消费端的发力，这在消费淡季尤为难得。

从中美经贸关系看，两国在关税问题上的阶段性和解也为市场注入信心。经过多轮的谈判，美国宣布取消原本计划对中国加征的100%关税。中美两国可能会进入政冷经热的阶段，对全球经济的冲击将会变小，对修复市场信心有很大帮助，也会提振原油长期需求前景。但也要注意双方达成的只是框架式共识，难点还在于后期的落实，所以可能还会存在很大不确定性。

技术面上，原油日线明显受挫，前期箱体对价格的压制显著，但下方支撑同样明显。未来一段时间，油价维持震荡的可能性较大，可关注下方57.70美元一线的支撑和上方62.70美元一线的压力。